Mi a backwardáció az árupiaci határidős ügyletekben, és hogyan befolyásolja az árakat? Ismerje meg, mit jelent, amikor a határidős árak a spot árak alá esnek.
Home
»
Befektetések
»
BELSŐ ÉS KÜLSŐ ÉRTÉK AZ OPCIÓKBAN MAGYARÁZATTAL
Ismerje meg, hogyan alakítja a belső és külső érték az opcióárazást, és hogyan befolyásolja az időbeli erózió az opció értékét.
A belső és külső érték meghatározása
Az opciós kereskedés számos változót foglal magában, amelyek meghatározzák a pénzügyi derivatívák értékét. A legfontosabbak közé tartozik a belső érték és a külső érték. Ezen összetevők közötti különbség megértése kritikus fontosságú az opciók hatékony értékeléséhez és kereskedelméhez.
Mi a belső érték?
A belső érték egy opció valós, azonnali értékére utal, ha azt a jelen pillanatban lehívnák. Ez az alapul szolgáló eszköz piaci ára és az opció kötési ára közötti különbséget jelenti.
- Vételi opció: Belső érték = Alapul szolgáló eszköz ára – Kötési ár
- Eladási opció: Belső érték = Kötési ár – Alapul szolgáló eszköz ára
Ha az eredmény negatív, akkor a belső érték nulla, mivel az opcióknak nem lehet negatív belső értéke.
Például, ha egy részvény 60 fonton forog, és Ön rendelkezik egy 50 fontos kötési árú vételi opcióval, a belső érték 10 font (60 font − 50 font). Fordítva, ha Ön rendelkezik egy eladási opcióval ugyanarra a részvényre, amelynek kötési ára 70 font, a belső érték szintén 10 font (70 font − 60 font).
Mi a külső érték?
A külső érték, amelyet gyakran időértéknek neveznek, az opció árának az a része, amely meghaladja a belső értékét. Ez tükrözi azt a prémiumot, amelyet a vevők hajlandóak fizetni az alapul szolgáló eszköz potenciális jövőbeli mozgásai, a volatilitás, a lejáratig hátralévő idő, a kamatlábak és az osztalékok miatt.
A külső érték kiszámításának képlete:
Külső érték = Opciós prémium – Belső érték
Például, ha egy opciós prémium (vagy piaci ár) 15 font, a belső érték pedig 10 font, akkor a külső érték 5 font.
Pénzben lévő, pénzben lévő és pénzen kívüli opciók
Egy opció pénzessége nagyban befolyásolja belső és külső értékét:
- Pénzben lévő (ITM): Pozitív belső értékkel rendelkezik.
- Pénzben lévő (ATM): A kötési ár megegyezik az alapul szolgáló eszköz árával; csak külső értékkel rendelkezik.
- Out-of-the-Money (OTM): Nincs belső érték; csak külső érték.
Fontos, hogy a kereskedők és a befektetők mindkét értékkomponenst felmérjék vételi vagy eladási döntéseik meghozatalakor, mivel ezek a tényezők közvetlenül befolyásolják a jövedelmezőséget.
Mi befolyásolja a belső és külső értéket?
Számos piaci változó és matematikai modell befolyásolja egy opció belső és külső értékét. Minden komponenst különböző erők alakítanak, amelyek kölcsönhatásba lépve meghatározzák az opció teljes prémiumát.
Belső érték meghatározói
A belső érték egyértelmű, és kizárólag az alapul szolgáló eszköz azonnali árának a kötési árhoz viszonyított arányán alapul. Ahogy a piaci ár változik, úgy változik a belső érték is.
A fő befolyásoló tényezők a következők:
- Megfelelő eszköz ára: Közvetlenül befolyásolja a vételi vagy eladási opció belső értékét. Egy emelkedő részvényárfolyam növeli a vételi opció belső értékét, miközben csökkenti a eladási opcióét, és fordítva.
Külső értékmeghatározó tényezők
A külső komponens árnyaltabb, és számos külső változó miatt ingadozhat, beleértve:
- Lejárati idő: Minél több idő van egy opció lejáratáig, annál nagyobb a valószínűsége annak, hogy az alapul szolgáló eszköz kedvezően mozdul el, növelve a külső értéket.
- Volatilitás: Az implicit volatilitás jelentősen befolyásolja a külső értéket. A magasabb volatilitás a potenciális mozgás szélesebb körét sugallja, ami növeli az opció árát.
- Kamatlábak: Ezek befolyásolják a kötési ár jelenértékét. A magasabb kamatlábak növelhetik a vételi prémiumot és kissé csökkenthetik az eladási opciókat.
- Osztalék: Az osztalékot fizető részvények esetében az osztalékfizetési nap és a hozam befolyásolhatja az opcióárazási várakozásokat, és így a külső értéket is.
A Black-Scholes modell szerepe
Az olyan opcióárazási modellek, mint a Black-Scholes modell, segítenek a kereskedőknek meghatározni az opciók fair értékét olyan változók figyelembevételével, mint a részvényárfolyam, a kötési ár, a lejáratig hátralévő idő, a kamatlábak és a volatilitás. Bár maga a modell nem ad meg külön belső/külső értéket, egyértelművé teszi, hogy az egyes változók hogyan befolyásolják a teljes prémiumot.
Árazási példa
Tegyük fel, hogy egy részvény 100 fonton forog. Ön vásárol egy 90 fontos kötési árú vételi opciót 15 fontért. 10 font értékű opcióról van szó, tehát:
- Belső érték = 100 font − 90 font = 10 font
- Külső érték = 15 font − 10 font = 5 font
Ha a volatilitás a vásárlás után megnő, a külső rész (és így a teljes prémium) akkor is emelkedhet, ha az alapul szolgáló részvény ára változatlan.
Azoknak a kereskedőknek, akik az eszközben bekövetkező egyszerű iránymozgásokon túlmutató profitra törekszenek, meg kell érteniük ezeket az alapul szolgáló tényezőket. Az opció prémiumának megismerése megakadályozhatja a túlfizetést vagy a túl olcsó eladást is.
Hogyan befolyásolja az idő az opció értékét
Az időbomlás, más néven görög neve Theta, kulcsfontosságú elem az opciók árazásának kontextusában. Közvetlenül befolyásolja az opció külső értékét a lejárat közeledtével. Az időbomlás működésének megértése jelentős előnyt jelenthet, különösen az olyan opciós stratégiák esetében, amelyek időérzékeny szerződéseket foglalnak magukban.
Időérték és annak csökkenése
A külső érték idővel csökken, mivel a lejárat közeledtével csökken annak valószínűsége, hogy az opció nyereségessé válik. Ezt az eróziós hatást időbomlás-nek nevezik. Az időérték nem csökken lineárisan – a sebessége felgyorsul, ahogy az opció lejárata közeledik.
Főbb jellemzők:
- Az időcsökkenés jelentősebben érinti az out-of-the-money és az at-the-money opciókat.
- A money-n belüli opciók megtartanak bizonyos értéküket, mivel lejáratkor még van belső értékük.
- Az időérték nagy része a lejárat előtti utolsó 30 napban veszít el.
Theta-csökkenés működés közben
A theta egy olyan mérték, amely azt mutatja, hogy egy opció ára mennyit csökken naponta, feltételezve, hogy minden más változatlan marad. Például, ha egy vételi opció thétája -0,05, akkor az ára várhatóan napi 0,05 fonttal csökken.
A bomlási görbe vizualizálása
Sok tapasztalt kereskedő az „időbeli bomlási görbére” hivatkozik, amely az opció élettartamának utolsó heteiben a legmeredekebb. Egy hosszabb lejáratú opció hosszabb ideig megőrizheti az értékét, de a lejárathoz vezető végső megközelítés általában gyorsan eltörli a külső prémium nagy részét.
Stratégiai következmények
Az időérték működésének ismerete kifinomult opciós kereskedési stratégiákat tesz lehetővé:
- Az opciók eladói (kiírói) gyakran profitálnak az időcsökkenésből, és célja, hogy profitáljanak az időérték csökkenéséből, mivel az opció értéktelenül jár le.
- Az opciók vevőinek ezt az időeróziót a mögöttes eszköz árfolyamának megfelelő mozgásával kell leküzdeniük.
- A naptári spreadek és az diagonális spreadek célja, hogy kihasználják a rövid és hosszú lejáratú opciók eltérő bomlási rátáit.
Példa forgatókönyv
Tegyük fel, hogy vásárol egy at-the-money vételi opciót 60 nappal a lejáratig 5 fontért. 30 nap elteltével, még ha a részvényárfolyam változatlan is, az opció akár csak 2,50 fontért is kereskedhet, ami azt mutatja, hogy az időérték 2,50 fonttal csökkent.
Az időbeli bomlás felismerése és előrejelzése lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy megalapozottabb döntéseket hozzanak, különösen a rövid távú opciókereskedésben vagy a fedezeti ügyletek kialakításakor, ahol az időzítés kritikus fontosságú.
Végső soron az időbeli bomlás megértése képessé teszi a befektetőket arra, hogy megfelelően határozzák meg elvárásaikat az érték időbeli változásával kapcsolatban, és létfontosságú lehet a nyereséges kereskedések végrehajtásában vagy az idővel kapcsolatos kockázatok elhanyagolása miatti veszteségek elkerülésében.
ÉRDEKELHET ÖNT IS
