Mi a backwardáció az árupiaci határidős ügyletekben, és hogyan befolyásolja az árakat? Ismerje meg, mit jelent, amikor a határidős árak a spot árak alá esnek.
Home
»
Befektetések
»
BEAR PUT SPREAD STRATÉGIA MAGYARÁZATA
Ismerje meg a medve put spread opciós stratégiát, a kockázat-nyereség jellemzőit, és azt, hogyan termel profitot egy csökkenő piacon.
A bear put spread egy gyakori medve opciós stratégia, amelyet olyan befektetők alkalmaznak, akik egy mögöttes eszköz árának mérsékelt csökkenésére számítanak. Ez a stratégia magában foglalja egy put opció megvásárlását magasabb kötési áron, miközben egyidejűleg egy másik put opciót adnak el alacsonyabb kötési áron, mindkettő lejárati dátuma megegyezik. A cél a nettó nyereség elérése, ha az alapul szolgáló eszköz ára mérsékelten, de nem túlzottan csökken.
A medve put spread korlátozza mind a maximális veszteséget, mind a maximális profitot, ami vonzóvá teszi a stratégiát a kockázattudatos kereskedők számára. Csökkenti a put opció megvásárlásának költségét önmagában, mivel az alacsonyabb kötési áron történő put eladásából származó prémium segít ellensúlyozni a magasabb kötési áron történő putért fizetett prémiumot.
Bár a potenciális profit korlátozott, ez a kereskedés tőkeáttételes kitettséget biztosít kontrollált kockázattal medve piaci körülmények között. Gyakran használják költséghatékonyabb alternatívaként a vételi put pozícióval szemben, amikor nem várható extrém lefelé irányuló ármozgás.
Ezt a sokoldalú eszközt elsősorban lakossági és intézményi befektetők használják enyhe medve hangulat idején, vagy fedezetként a meglévő befektetések ellen, amelyek várhatóan csak kis mértékben veszítenek értékükből.
Hogyan működik a Medve Put Spread
Ennek a stratégiának a kidolgozásához a befektető két lábat nyit meg egyszerre:
- Vásároljon egy magasabb kötési árú put opciót (Long Put)
- Eladjon egy alacsonyabb kötési árú put opciót (Short Put)
Mindkét opciónak azonos lejárati dátummal kell rendelkeznie. A vételi put opció a csökkenő piacból profitál, míg a short put opció az összköltség csökkentésére szolgál. A két kötési ár és a kifizetett nettó prémium közötti különbség határozza meg a maximális profitpotenciált.
Ez a stratégia ideális, ha a kereskedő úgy véli, hogy az alapul szolgáló eszköz értéke csökkenni fog, de nem esik az alacsonyabb kötési ár alá a lejárat előtt. Ha az eszköz ára az alsó küszöbérték alá zuhan, az ezen a ponton túli nyereségről lemondunk.
Példa a medve put spreadre
Tegyük fel, hogy egy befektető úgy véli, hogy az XYZ részvény ára, amely jelenleg 100 fonton forog, a következő hónapban csökkenni fog. Ennek kihasználása érdekében a következőket teheti:
- Vegyen 1 XYZ 100 Put opciót 5 fontért
- Eladjon 1 XYZ 90 Put opciót 2 fontért
A medve put spread teljes költsége, vagy nettó terhelés, 3 font (5 font - 2 font).
Lejáratkor:
- Részvényár > 100 font: Mindkét opció értéktelenül jár le. A veszteség a kifizetett 3 fontos prémium.
- Részvényár = 95 font: A 100 Put opció 5 fontot ér, a 90 Put opció 0 fontot. Nettó nyereség: 2 font (5 font - 3 font költség).
- Részvényár ≤ 90 font: A 100 Put opció 10 fontot ér, a 90 Put opció 0 fontot. Maximális nyereség: 7 font (10 font belső érték - 3 font költség).
A stratégia akkor működik a legjobban, ha az alapul szolgáló eszköz árfolyama egészen a short pozícióig csökken, maximalizálva a spreadet anélkül, hogy az adott szint alatti nyereséget elveszítené.
A medve put spread kifizetési profilját a korlátozott emelkedés és a korlátozott esés határozza meg. Egy csupasz long put opcióval ellentétben, amely korlátlan elméleti profitot kínál a részvény esésével, ez a spread korlátozza a potenciális nyereséget az ellentétes short put opció miatt.
Vizsgáljuk meg a főbb jellemzőket:
Maximális veszteség
A maximális veszteség akkor következik be, amikor az alapul szolgáló eszköz a lejáratkor a magasabb kötési ár felett zár. Ebben a helyzetben mindkét eladási opció értéktelenül jár le, és a kereskedő vesztesége megegyezik a spreadbe való belépéshez fizetett nettó prémiummal.
Maximális veszteség = Fizetett nettó prémium
Az előző példa alapján:
- Fizetett prémium (vételi put): 5 £
- Kapott prémium (rövid put): 2 £
- Nettó költség: 3 £ (maximális veszteség)
Maximális profit
A maximális profit akkor realizálódik, amikor a részvény ára lejáratkor az alsó kötési ár alá zár. Ebben az esetben a vételi put opció mélyen a tőkében van, a short put opció pedig értéktelenül jár le, így a spread maximális értékét produkálja.
Maximális profit = Strike-ok különbsége – Nettó prémium fizetett
A példánkból:
- Strike-ok különbsége: £100 - £90 = £10
- Nettó prémium: £3
- Maximális nyereség: £7
Nyereségi pont
A nyereségi pont akkor következik be, amikor a vételi put opció gyakorlásából származó nettó nyereség megegyezik az eredetileg kifizetett prémiummal. Ez a következőképpen számítható ki:
Nyerspont = Magasabb kötési ár – Nettó prémium fizetett
Esetünkben:
- 100 - 3 = 97 £
Ha a részvény lejáratakor 97 £, a vételi opció belső értéke 3 £, ami pontosan ellensúlyozza a kereskedés költségét.
Grafikus kifizetési összefoglaló
A medve put spread kifizetési profilja határozott kinézetű:
- Lapos vonal a maximális veszteségnél a magas kötési ár feletti áraknál
- Eredő a magas és az alacsony kötési ár között, az ár csökkenésével nyer
- Ismét lapos vonal, amint az ár az alacsony kötési ár alá esik, a maximális profitot ábrázolva
Vizuálisan ez egy dombra emlékeztető alakzatot hoz létre, növekvő nyereséggel, ahogy az alapul szolgáló eszköz esik a kötési árak között, de az alacsonyabb kötési ár alatt nincs további nyereség.
Ez a kiszámítható kockázat-nyereség struktúra népszerűvé teszi a medve put spreadeket mind a spekulatív, mind a fedezeti stratégiákban.
A befektetők dönthetnek úgy, hogy bear put spread-et alkalmaznak, ha egy értékpapír vagy index korlátozott csökkenését látják előre. Ez a stratégia akkor a legmegfelelőbb, ha:
- A befektető mérsékelt árcsökkenésre számít
- A lefelé irányuló mozgás valószínű, de nem drasztikus
- A költségkontroll és a meghatározott kockázat prioritást élvez
- Az opciók árazásának implicit volatilitása kedvező
Merüljünk el mélyebben az ideális forgatókönyvekben és a stratégia alkalmazására vonatkozó döntést befolyásoló tényezőkben.
Piaci kilátások
A bear put spread akkor a legmegfelelőbb, ha a kereskedő medvepiaci kilátásokkal rendelkezik, de nem számít jelentős visszaesésre. Mérsékelt lefelé irányuló mozgásokból profitál – ezek elég jelentősek ahhoz, hogy short pozíciót igazoljanak, de nem elegendőek a kockázatosabb stratégiákhoz, mint például a közvetlen shortolás vagy a long put opciók.
Például egy gazdasági bejelentés, eredményhirdetés vagy makrogazdasági helyzet egy adott időkereten belül előre jelzett árcsökkenést válthat ki, ami ezt a stratégiát megfelelővé teszi.
Volatilitási szempontok
Az implicit volatilitás jelentősen befolyásolja az opciós prémiumokat. Amikor az implicit volatilitás magas, az opciók viszonylag drágák. Mivel a medve put spread opciók vételét és eladását foglalja magában, költségét részben ellensúlyozza a magas volatilitású környezet, így életképesebb egyetlen put opció vásárlásához képest.
Ha azonban a volatilitás a vásárlás után csökken, az mind a long, mind a short put opciók árazását lenyomhatja, potenciálisan ellensúlyozva a nyereséget.
Kockázatkezelés
Ennek a stratégiának a vonzereje a pontos kockázat-nyereség arányában is rejlik. A befektetők előre ismerik a maximális lehetséges veszteséget és a potenciális nyereséget. Ez felbecsülhetetlen értékű azoknak a portfólióknak, amelyek a csökkenés elleni védelmet helyezik előtérbe, miközben korlátozzák a prémiumköltségeket.
Ezenkívül a szabályozott piacokon vagy a korlátozott fedezettel rendelkező számlákon a medve put spreadek medve kitettséget biztosítanak alacsonyabb tőkekövetelményekkel, mint egy short részvénypozíció.
Portfólió fedezet
A spekuláción túl a medve put spreadeket gyakran alkalmazzák hosszú részvénypozíciók vagy szélesebb körű részvénykitettség fedezésére. Például egy olyan portfólió, amely erősen súllyal van jelen egy várhatóan hanyatló szektorban, profitálhat egy ideiglenes medve put spreadből egy ágazati ETF-en.
Lejárati idő
A rövidebb távú spreadek jobban reagálnak az irányított mozgásokra, míg a hosszabb távú spreadek jobb rugalmasságot és időt biztosíthatnak a kijátszásra. A lejárat megválasztása a katalizátor idővonalától és a kereskedő kilátásainak időtartamától függ.
A közeljövőben bekövetkező események, mint például a bevételi jelentések vagy a központi banki ülések, indokolhatják a spreadek heteken belüli lejáratát. Ezzel szemben a tágabb makrogazdasági trendek több hónapos naptári spreadekhez vezethetnek.
Következtetés
A medve put spread hatékony és stratégiai módja az eszközárak csökkenésének célba vételére egy ismert lefelé mutató potenciállal. Akár spekulációra, jövedelem ellensúlyozására, akár fedezeti komponensként használják, ez a kontrollált kockázati cél továbbra is központi szerepet játszik vonzerejében. A befektetőknek továbbra is értékelniük kell a piaci hangulatot, a volatilitást és az időzítést ahhoz, hogy ezt a módszert hatékonyan alkalmazzák.
ÉRDEKELHET ÖNT IS
