HATÁRIDŐS ÜGYLETEK FEDEZETE: KEZDETI VS. FENNTARTÁSI ÉS FEDEZETI FELHÍVÁSOK
Ismerje meg a kezdeti és a fenntartási fedezet közötti alapvető különbségeket, azok szerepét a határidős szerződésekben, és hogyan működnek a fedezeti felhívások.
Mi a fedezet a határidős kereskedésben?
A határidős kereskedésben a fedezet azt a tőkeösszeget jelenti, amelyet a kereskedőnek be kell fizetnie egy brókercégnél ahhoz, hogy pozíciót nyisson és fenntartson egy határidős szerződésben. A részvényekkel ellentétben, ahol a "fedezet" gyakran részvényvásárláshoz szükséges pénzkölcsönt jelent, a határidős ügyletekben a kifejezés egy teljesítési kötvényre utal – amely biztosítja, hogy mindkét fél teljesítse a szerződés szerinti kötelezettségeit.
A határidős szerződések szabványosított megállapodások egy eszköz előre meghatározott áron történő vételére vagy eladására egy adott jövőbeli időpontban. Tekintettel ezekben az eszközökben rejlő tőkeáttételre, a fedezetek kulcsfontosságúak a partnerkockázat csökkentése érdekében. A kereskedők nem fizetik ki előre a szerződés teljes értékét, ehelyett annak egy részét fedezetként helyezik letétbe. Ez jelentős nyereséget – vagy veszteséget – tesz lehetővé viszonylag kis ármozgások esetén.
A határidős kereskedésben két fő fedezettípus létezik:
- Kezdeti fedezet: A határidős pozíció megnyitásához szükséges minimális összeg.
- Fenntartási fedezet: A pozíció nyitva tartásához fenntartandó minimális saját tőke.
A fedezeti követelményeket a tőzsde határozza meg, de befolyásolhatja azokat a brókerpolitika, a szerződés volatilitása, valamint a kereskedő számlamérete és teljes hitelképessége. A fedezeteket naponta újraszámítják a piaci mozgások alapján, ezt a folyamatot piaci besorolásnak nevezik. Ha egy kereskedő saját tőkéje a fenntartási fedezet alá csökken, **fedezeti** felhívás** kerül kiadásra – további források szükségesek a számlaegyenleg helyreállításához.
Az egyes fedezettípusok funkcióinak megértése kulcsfontosságú a határidős kereskedés hatékony kockázatkezeléséhez, valamint a szabályozási szabványok és a bróker által előírt küszöbértékek betartásának biztosításához.
Mi a kezdeti fedezet a határidős ügyletekben?
A kezdeti fedezet az a tőkeösszeg, amely egy határidős szerződésben pozíció megnyitásához szükséges. Jóhiszemű letétként működik, amely biztosítja, hogy a kereskedők elegendő forrással rendelkezzenek a lehetséges veszteségek fedezésére. Ez a fedezet nem előleg vagy részleges kifizetés az eszközért; ehelyett biztosítékként szolgál, amely segít megvédeni a piac integritását.
A határidős tőzsde által meghatározott és a brókercégek által kiigazított kezdeti fedezeti szintek számos kulcsfontosságú tényezőtől függenek:
- Volatilitás – A nagyon volatilis szerződésekhez általában magasabb fedezeti követelmények vonatkoznak.
- Szerződés értéke – A nagyobb szerződésekhez magasabb kezdeti fedezet szükséges.
- Szabályozási szempontok – Megfelelés olyan testületeknek, mint az Egyesült Államokbeli Árutőzsdei Határidős Ügyletek Kereskedelmi Bizottsága (CFTC) vagy az Egyesült Királyságbeli Pénzügyi Magatartási Hatóság (FCA).
Tegyük fel például, hogy egy nyersolaj határidős szerződés hordónként 70 fontért kereskedik, és egy szerződés 1000 hordót fed le. A névleges érték 70 000 font lenne. A teljes összeg helyett a kereskedőnek csak 6000 fontot kell befizetnie egyetlen pozíció megnyitásához. Ez a szám a kezdeti fedezetet jelöli.
A tőkeáttétel azért keletkezik, mert a kereskedők viszonylag kis összegekkel nagy pozíciókat kezelnek. Ez azonban mind a nyereséget, mind a veszteséget felerősíti. Mivel a pozíció értéke naponta ingadozhat, a kezdeti fedezet pufferként szolgál a kisebb kedvezőtlen változásokkal szemben. Szerepet játszik abban is, hogy a klíringház garantálja a szerződés teljesítését minden partner esetében.
A kereskedőknek a kereskedés kezdetén fenn kell tartaniuk ezt a minimális fedezeti összeget. Ha a források a piaci mozgás miatt e szint alá esnek, a bróker további forrásokat kérhet, mielőtt további kereskedéseket engedélyezne. Vegye figyelembe, hogy a kezdeti fedezet különbözik a kölcsöntől – a kereskedők nem halmoznak fel kamatot, és nincs adósság.
A kezdeti fedezet megértése minden kereskedő számára kulcsfontosságú, mivel közvetlen hatással van a kereskedési stratégia megvalósíthatóságára, a kitettségkezelésre és a tőkeallokációra. A brókerek magasabb fedezetet kérhetnek spekulatív számlák vagy ritkán kereskedett szerződések esetén, ami hangsúlyozza az erős kockázatkezelés szükségességét.
A nagyfrekvenciás és intézményi kereskedők gyakran optimalizálják tőkéjüket azáltal, hogy a portfólió-fedezeti rendszeren keresztül több pozícióra és eszközre kiterjedő kezdeti fedezetet kezelnek, amelyet a brókerek kellően kifinomult és tőkeszintű ügyfeleknek kínálhatnak.
A fenntartási fedezet és a fedezeti felhívások megértése
Miután egy határidős pozíciót megnyitottak a kezdeti fedezettel, a kereskedőknek fenn kell tartaniuk egy minimális saját tőkét, amelyet fenntartási fedezetnek neveznek. Ez jellemzően alacsonyabb, mint a kezdeti fedezet – általában annak körülbelül 75%-a. Feladata annak biztosítása, hogy a számla elegendő tőkével rendelkezzen a kedvezőtlen ármozgásokból eredő napi veszteségek elnyelésére.
Minden kereskedési napon a határidős számlákat piaci alapon értékelik, ami azt jelenti, hogy a nyereségeket vagy veszteségeket a záróárak alapján jóváírják vagy terhelik. Ha ezek a veszteségek miatt a számlaegyenleg a fenntartási szint alá esik, a bróker fedezeti felhívást kezdeményez. Ez egy kérés a kereskedő számára, hogy további tőkét – úgynevezett változó fedezetet – fizessen be, hogy a számlaegyenleget visszaállítsa a kezdeti fedezeti követelményre.
A folyamat jellemzően a következőképpen zajlik:
- A kereskedő 6000 GBP kezdeti fedezettel nyit pozíciót; A fenntartási fedezet akár 4500 font is lehet.
- Ha a pozíció kedvezőtlenül mozog, és a számla 4500 font alá esik – mondjuk 4000 fontra –, akkor fedezeti felhívásra kerül sor.
- A kereskedőnek haladéktalanul be kell fizetnie a pénzt, hogy a számla legalább 6000 fontos kezdeti fedezeti szintre álljon vissza.
A fedezeti felhívások teljesítésének elmulasztása azt eredményezheti, hogy a bróker kényszerítetten lezárja a pozíciót a további veszteségek megelőzése és a megfelelés biztosítása érdekében. Az időzítés kulcsfontosságú – egyes brókerek órákon belüli teljesítést követelnek meg, mások a kereskedési nap végéig adnak határidőt. A konkrét feltételek a brókerszerződéstől függenek.
Miért fontosak a fedezeti felhívások:
- Korai figyelmeztető rendszerként szolgálnak, jelezve a túlzott kockázati kitettséget.
- Kikényszerítik a fegyelmet és megakadályozzák a hirtelen veszteségeket a volatilis piacokon.
- Fenntartják a határidős piac integritását azáltal, hogy biztosítják a felek kötelezettségeinek teljesítését.
A kereskedők a következőkkel kezelhetik a fenntartási fedezeteket:
- Stop-loss beállításokkal korlátozzák a potenciális veszteségeket.
- Alacsonyabb tőkeáttétel használatával szélesebb puffer biztosításával.
- A pozíciók folyamatos monitorozásával, különösen a gyorsan mozgó piacokon.
Fontos megjegyezni, hogy a fedezeti felhívások különböznek a részvény fedezeti számláktól. A határidős ügyleteknél a felhívást további készpénz befizetésével vagy pozíciók felszámolásával kell teljesíteni – nincs lehetőség kölcsönfelvételre. Ez a határidős kereskedést a cash flow és a tőkekezelés szempontjából megnehezíti.
Sok tapasztalt kereskedő fenntart fedezeti tartalékot – extra összeget a számlán –, hogy elnyelje a napközbeni mozgásokat és elkerülje a kényszerlikvidálást. Az olyan technológiák, mint az automatizált kockázatkezelési rendszerek és a fedezetkalkulátorok, segítenek a kereskedőknek tájékozottnak és proaktívnak maradni.
