MI TÖRTÉNT AZ ATOS RÉSZVÉNNYEL?

Összeomlásból válság

Egy francia technológiai óriás bukása

Az Atos korábban Európa egyik vezető IT-vállalata volt, amely digitális szolgáltatásokat és informatikai infrastruktúrát biztosított nagyvállalatoknak és kormányzati szerveknek. Ám 2021 és 2024 között a vállalat elvesztette stabilitását. A rossz menedzsment, a sikertelen akvizíciók és a gyorsan változó technológiai trendekhez való gyenge alkalmazkodás miatt az Atos fokozatosan elvesztette a befektetők bizalmát.

A részvény árfolyama három év alatt több mint 98,5 %-ot esett, 60 € fölötti szintről egészen 0,0035 €-ig. Ez a zuhanás az európai technológiai szektor egyik legnagyobb tőzsdei összeomlása lett.

Sikertelen értékesítések és állami beavatkozás

A vállalat vezetése több üzletág eladásával próbált tőkét szerezni. Az Airbus-szal folytatott tárgyalások a Big Data & Cybersecurity részleg eladásáról – amely 1,5–1,8 milliárd eurót hozhatott volna – végül meghiúsultak. Ekkor a francia állam lépett közbe, hogy megvédje a nemzetbiztonság szempontjából kritikus tevékenységeket. 2024 novemberében a kormány 500 millió euróért (~195 milliárd HUF) megvásárolta a szuperszámítógépes üzletág egy részét, opcióval a teljes felvásárlásra 2025 májusáig. Ez ideiglenesen 99 %-os árfolyam-emelkedést hozott, de a pénzügyi problémákat nem oldotta meg.

• Nettó adósság: 4,8 milliárd € (~1 900 milliárd HUF)

• Árfolyamveszteség: –98,5 % (2021–2024)

• Sikertelen tárgyalások az Airbus-szal

• Állami beavatkozás 2024 novemberében

• Rövid távú árfolyam-emelkedés: +99 %

Az állami beavatkozás megakadályozta az azonnali csődöt, de a bizalom helyreállításához mélyreható szerkezeti reformokra volt szükség.

A 2025-ös átalakítás

Újrakezdés szigorú felügyelet alatt

2025 elején az Atos bemutatta új pénzügyi tervét, amely célul tűzte ki az adósság felére csökkentését, mintegy 2,4 milliárd euróra (~950 milliárd HUF). A programot a francia pénzügyminisztérium felügyelete alatt hajtották végre, hogy biztosítsák az átláthatóságot és a hitelezők bizalmát.

2025. április 24-én az Atos végrehajtotta a hírhedt „reverse splitet”, 1 új részvényért 10 000 régi helyett. A részvények száma 190,2 milliárdról 19 millióra csökkent, a névérték pedig 0,0001 €-ról 1 €-ra emelkedett. Ez a grafikonokon hatalmas, 945 000 %-os ugrásnak tűnt, de valójában pusztán technikai korrekció volt.

Stabilizáció és lassú fellendülés

A 2025. júniusi közgyűlésen a részvényesek jóváhagyták a négyéves átalakítási tervet, amely a költségek csökkentésére, a nem alaptevékenységek értékesítésére és a pénzügyi stabilitás visszaállítására összpontosít. A vállalat 117 %-os book-to-bill arányt és 13 milliárd eurós megrendelésállományt jelentett (~5 150 milliárd HUF). Bár a részvény árfolyama az év eleje óta megduplázódott, a volatilitás továbbra is magas: szeptemberben 12,4 %-ot esett, majd októberben 16 %-ot emelkedett.

• Adósságcél: 2,4 milliárd € (~950 milliárd HUF)

• Book-to-bill arány: 117 %

• Megrendelésállomány: 13 milliárd €

• Éves teljesítmény (2025): +100 %

• Volatilitás: ±10–15 % havonta

Bár a javulás jelei biztatók, a befektetők továbbra is óvatosak. Az Atos most a bizalom visszaszerzéséért és az eredményes működésért küzd.

Atos: kockázat vagy lehetőség?

A piac kettős véleménye

2025. november 9-én az Atos részvénye 47–49 € (kb. 18 700 HUF) között mozgott, piaci kapitalizációja 957 millió € (~380 milliárd HUF) volt. A részvény 2025-ben 4,7 %-kal nőtt, miután 2024-ben 1 %-kal esett. Hároméves hozama –92 %, ötéves hozama –99 %. A vállalat továbbra is veszteséges, és 2021 óta nem fizetett osztalékot (utolsó: 0,90 € részvényenként).

Egyes elemzések szerint a részvény akár 73 %-kal is alulértékelt lehet. A DCF-modellek 170–180 € közötti (kb. 66–70 ezer HUF) fair értéket becsülnek. Azonban a kilátások továbbra is bizonytalanok – a siker kulcsa a restrukturálási terv pontos végrehajtása és a francia állam további támogatása.

Elemzői vélemények és kilátások

A vélemények megoszlanak. A Société Générale és a BNP Paribas továbbra is „Eladás” ajánlást ad, míg független elemzők és néhány közép-európai befektetési alap „spekulatív vételnek” tartja az Atost. A következő mérföldkő 2025. április 17., amikor az első negyedéves eredmények várhatók.

• Aktuális árfolyam: 48 € (~18 700 HUF)

• Piaci kapitalizáció: 957 millió € (~380 milliárd HUF)

• DCF érték: 170–180 € (~66–70 ezer HUF)

• Cél: nettó adósság/EBITDA <3 2025 végéig

• Következő jelentés: 2025. április 17.

A magyar befektetők számára az Atos tipikus „high-risk, high-reward” eszköz: magas kockázat, de lehetséges nagy nyereség. Az ilyen részvényekhez hosszú távú szemlélet, türelem és szigorú portfóliókontroll szükséges.

Tanács magyar befektetőknek

A magyar befektetők az Atos részvényeit olyan platformokon keresztül vásárolhatják, mint a Degiro, az eToro vagy az Interactive Brokers, amelyek hozzáférést biztosítanak az Euronext Párizs piachoz. Fontos azonban figyelembe venni a devizakockázatot (EUR/HUF) és az alacsony likviditást – napi átlagban kb. 200 000 részvény cserél gazdát.

• Átlagos napi forgalom: ~200 000 részvény

• Volatilitás: ±10–15 % havonta

• Nincs osztalék 2021 óta

• EUR/HUF árfolyamkockázat

• Csak tapasztalt befektetőknek ajánlott

Az Atos története emlékeztet arra, hogy még a legnagyobb technológiai vállalatok is meginoghatnak – de megfelelő stratégiával és állami háttérrel az újjáépülés lehetséges. Ha a 2025-ös terv megvalósul, az Atos újra a francia technológiai szektor egyik kulcsszereplőjévé válhat.