LENDÜLET A RÉSZVÉNYEKBEN: MEGHATÁROZÁS ÉS FŐBB MUTATÓK
Fedezd fel a momentum fogalmát a részvényekben, és tudd meg, hogyan azonosítják a trendeket a kereskedők és az elemzők, és hogyan mérik fel a piaci hangulatot technikai indikátorok segítségével.
A részvények lendülete azt az ütemet jelenti, amellyel egy részvény ára emelkedik vagy csökken. Ez egy széles körben megfigyelt piaci jelenség, amely azon az elképzelésen alapul, hogy a közelmúltban jól teljesítő eszközök a közeljövőben is jól teljesítenek, míg az alulteljesítő eszközök továbbra is elmaradhatnak a várakozásoktól. A lendület nem csupán pszichológiai minta; empirikus bizonyítékok támasztják alá, és a kvantitatív elemzők és portfóliókezelők által alkalmazott egyik alapvető befektetési stílussá vált.
Az elv a viselkedési pénzügyekben gyökerezik, ahol a befektetői csorda és a megerősítési torzítások megerősítik a trendeket. Azok a részvények, amelyek gyorsan népszerűvé válnak a befektetők körében, mivel emelkednek, további vevőket vonzanak, ami önbeteljesítő hullámot hoz létre. Ezzel szemben a csökkenő részvények gyakran tovább esnek, ahogy a medve hangulat erősödik. Ez a minta addig fennmaradhat, amíg az alapvető tényezőkben vagy a hangulatban bekövetkező jelentős változás meg nem fordítja a trendet.
A lendület szorosan kapcsolódik a technikai elemzéshez, ahol a múltbeli ár- és volumenadatokat használják a jövőbeli mozgások előrejelzésére. Különböző idősíkokon alkalmazzák, a kereskedő vagy befektető céljaitól függően – a rövid távú stratégiáktól, mint például a napi kereskedés, az intézményi alapkezelők által használt hosszú távú modellekig.
A momentum stratégiáknak két fő típusa van:
- Abszolút momentum: Ez a stratégia egy adott részvény saját múltbeli teljesítményét vizsgálja a jövőbeni hozamok előrejelzéséhez, gyakran összehasonlítva az árszinteket különböző időintervallumokban.
- Relatív momentum: Ez egy részvény teljesítményét más részvényekkel vagy egy indexszel hasonlítja össze a relatív erősség azonosítása érdekében. A befektetők ezt használják a tőke olyan szektorokba vagy eszközökbe való forgatására, amelyek felülteljesítik a versenytársaikat.
Bár a momentum jövedelmező lehetőségeket kínálhat, kockázatokkal is jár. A trendek gyorsan megfordulhatnak külső sokkok, manipuláció vagy átlag-visszafordulási erők miatt. A sikeres résztvevők jellemzően a momentumot kockázatkezeléssel, például stop-loss megbízásokkal vagy diverzifikációval kombinálják.
A részvények lendületét különféle matematikai és analitikai módszerekkel számszerűsítik, számos jól bevált mutatóval a technikai és kvantitatív befektetési tudományágakban. A lendület mérésének legegyszerűbb formája az árváltozáson alapul egy meghatározott időszak alatt, amelyet gyakran változási rátának (ROC) neveznek. Azonban számos eszköz és stratégia fejlődött ki az árnyaltabb értékeléshez:
1. Változási ráta (ROC)
A ROC kiszámítja a részvényárfolyam százalékos változását egy adott időszak alatt. A képlet a következő:
ROC = [(Jelenlegi ár - N időszakkal ezelőtti ár) / N időszakkal ezelőtti ár] * 100
Például egy 12 hónapos ROC a mai árat hasonlítja össze a 12 hónappal ezelőtti árral. A pozitív ROC felfelé irányuló lendületet, a negatív pedig lefelé irányuló lendületet jelent.
2. Mozgóátlagok
A momentum-befektetők gyakran használnak egyszerű mozgóátlagokat (SMA) vagy exponenciális mozgóátlagokat (EMA) a trendek azonosítására. Egy gyakori megközelítés a rövid és hosszú távú mozgóátlagok, például egy 50 napos és egy 200 napos mozgóátlag összehasonlítása. Amikor a rövid távú átlag átlépi a hosszú távú átlagot (egy „aranykereszt”), az potenciálisan emelkedő momentumot jelez.
3. Relatív erősségi index (RSI)
Az RSI egy momentum oszcillátor, amely az árfolyammozgások sebességét és változását méri 0-tól 100-ig terjedő skálán. A 70 feletti RSI jellemzően túlvásárolt állapotot jelez, míg a 30 alatti RSI túladott állapotot. Az RSI segít észrevenni a potenciális fordulatokat a túlnyújtott trendekben.
4. Mozgóátlag Konvergencia Divergencia (MACD)
A MACD indikátor két EMA (jellemzően 12 napos és 26 napos) közötti kapcsolatot mutatja, és egy jelzővonalat tartalmaz (általában maga a MACD 9 napos EMA-ja). Amikor a MACD átlépi a jelzővonalat, az felfelé irányuló momentumot jelez; amikor az alá esik, az medve momentumot jelezhet.
5. Momentum pontszám (kvantitatív modellek)
Az intézményi befektetők és a kvantitatív elemzők gyakran kiszámítanak egy szabványosított "momentum pontszámot" a részvényekre, amely több mutatót is tartalmaz, például 3, 6 és 12 hónapos teljes hozamot. A pontszámokat az értékpapírok rangsorolására és a modellalapú befektetési döntések meghozatalára használják.
Ezek az eszközök akkor működnek a leghatékonyabban, ha volumenelemzéssel, piaci kontextussal vagy más megerősítő mutatókkal vannak összehangolva. Fontos, hogy a legtöbbjük visszatekintő és leíró, nem pedig prediktív. Ezért a kontextus és a további átvilágítás továbbra is elengedhetetlen.
A momentum stratégiákat a befektetői típusok és kereskedési stílusok széles skáláján alkalmazzák, a lakossági kereskedőktől a nagy intézményi alapokig. Íme, hogyan használják a momentumot a gyakorlatban, és mire kell figyelniük a befektetőknek az ilyen stratégiák alkalmazásakor.
1. Portfólióépítés
A vagyonkezelők a momentumot úgy hasznosíthatják, hogy tőkét allokálnak a felülteljesítő ágazatokba vagy az S&P 500, FTSE 100 vagy más indexeken belüli részvényekbe. Ezek a döntések jellemzően a relatív erősségi rangsorokon alapulnak. Gyakori módszer a portfóliók felső decilis momentum-teljesítői felé billenése, miközben az alsó decilisnek való kitettséget csökkentik.
2. Faktorbefektetés
Az intézményi pénzügyekben a momentumot részvénytényezőként osztályozzák, más tényezőkkel, például az értékkel, mérettel vagy minőséggel együtt. Az akadémiai kutatások, beleértve Fama és French tanulmányait is, megerősítették, hogy a momentum állandó anomália a tőkepiacokon. A faktoralapú stratégiák a kitettség diverzifikálására és a hozamok növelésére törekszenek.
3. Kockázatkezelés és stop-loss szintek
A hirtelen trendfordulások kockázata miatt sok momentum befektető fegyelmezett kilépési stratégiákat alkalmaz. A tőke megőrzése érdekében stop-loss szinteket alkalmaznak, amelyek gyakran a futó átlagokon vagy a volatilitáson alapulnak. Egyesek a momentumot a volatilitásszűrőkkel is kombinálják, hogy elkerüljék az instabil körülmények közötti belépést.
4. Szektorrotáció
A momentum kulcsfontosságú az intelligens béta stratégiákban és az ágazatrotációs modellekben. Az alapkezelők a legutóbbi momentum teljesítmény alapján rotálhatják a tőkét az eszközosztályok vagy szektorok között, a kitettséget az uralkodó piaci körülményekhez igazítva. Ez az adaptív megközelítés a változó befektetői hangulatból kíván tőkét kiaknázni.
5. Piaci időzítés és technikai kereskedés
A rövid távú kereskedők gyakran alkalmaznak momentum indikátorokat a piaci időzítéshez. Az olyan oszcillátorok, mint az RSI és a sztochasztikus momentum index (SMI), segítik a belépési és kilépési döntéseket a gyorsan mozgó piacokon. Azonban a jeleket megerősítő indikátorokra való túlzott támaszkodás téves bevitelekhez vezethet, különösen ingatag környezetben.
Vonzereje ellenére a momentum befektetés nem bolondbiztos. A történelem során előfordultak már „momentum-összeomlások”, amikor a magasan repülő részvények hirtelen tömegesen megfordítják az irányt. Ez diverzifikációt, dinamikus kockázatkezelést és más fundamentális és makrogazdasági változók integrálását teszi szükségessé a döntéshozatali keretrendszerekbe.
Összefoglalva, a momentum egy alapvető, mégis összetett elem a pénzügyi piacokon. Eszközeinek, korlátainak és alkalmazásainak megfelelő megértése lehetővé teszi a befektetők számára, hogy nagyobb betekintéssel és pontossággal navigáljanak a piacokon.
