HOGYAN OLVASSUNK EGY OPCIÓS LÁNCOT ÉS VÁLASSZUK KI A MEGFELELŐ VÉTELÁRAKAT

Mi az opciós lánc?

Az opciós lánc egy adott mögöttes eszköz, például részvény vagy ETF összes elérhető vételi és eladási opciójának átfogó listája egy adott lejárati dátummal. Bemutatja az összes lényeges adatot, amelyet a kereskedőknek értékelniük kell egy opciós kereskedés megkezdése előtt – beleértve a kötési árakat, a lejárati dátumokat, a prémiumokat és az implicit volatilitást.

A lánc jellemzően két részre oszlik: a bal oldalon a vételi és a jobb oldalon a eladási opciók. Minden sor egy adott kötési árnak felel meg. A nagyobb online brókerek és kereskedési platformok interaktív opciós láncokat kínálnak, amelyek valós idejű árajánlatokat és adatokat mutatnak.

Az opciós lánc fő elemei

Az opciós lánc megértése az alapvető összetevők felismerésével kezdődik:

• Kötési ár: Az az előre meghatározott ár, amelyen az alapul szolgáló eszköz megvásárolható (vételi opció) vagy eladható (eladási opció), ha az opciót lehívják.
• Lejárati dátum: Az az utolsó nap, amikor az opció lehívható. Ezen dátum után az opció érvényét veszti, ha nem gyakorolták.
• Prémium: Az opciós szerződés piaci ára vagy költsége, részvényenként (általában 100-zal szorozva, mivel egy opciós szerződés jellemzően 100 részvényt fed le).
• Vételi/eladási árkülönbség: A vevők által fizetendő ár (vételi ajánlat) és az eladók által kívánt ár (eladási ajánlat) közötti különbség.
• Nyitott pozíciók: A még le nem zárt vagy el nem fizetett nyitott szerződések teljes száma.
• Formalom: Az aktuális kereskedési napon kereskedett szerződések száma.
• Implikált volatilitás (IV): A piac jövőbeli volatilitásra vonatkozó várakozásának mérőszáma; A magasabb IV jellemzően magasabb prémiumokhoz vezet.

Ezek az elemek mindegyike kulcsfontosságú betekintést nyújt a likviditásba, az árazásba és egy adott opciós szerződés népszerűségébe.

Vételi és eladási opciók

Minden kötési ár jellemzően tartalmaz egy vételi és egy eladási opciót is:

• Vételi opció: Jogot biztosít, de nem kötelezettséget 100 részvény vételére az alapul szolgáló eszközből egy meghatározott kötési áron a lejárat előtt.
• Eladási opció: Jogot biztosít, de nem kötelezettséget 100 részvény eladására az alapul szolgáló eszközből egy meghatározott kötési áron a lejárat előtt.

A vételi és eladási opciók közötti választás a piaci nézetektől függ – vételi opcióknál bikapiac, eladási opcióknál medvepiac.

Pénzben lévő, pénzben lévő, pénzen kívüli

A pénzesség megértése elengedhetetlen az opciós láncok hatékony olvasásához:

• In-the-Money (ITM): Vételi opció, amelynek kötési ára az aktuális részvényár alatt van; eladási opció, amelynek kötési ára az aktuális részvényár felett van.
• At-the-Money (ATM): A kötési ár megközelítőleg megegyezik az aktuális részvényárral.
• Out-of-the-Money (OTM): Vételi opció, amelynek kötési ára az aktuális részvényár felett van; eladási opció, amelynek kötési ára az aktuális részvényár alatt van.

A pénzben lévő opciók általában magasabb prémiummal rendelkeznek a belső értékük miatt, míg a pénzben nem lévő opciók olcsóbbak, de kockázatosabbak.

A megfelelő kötési ár kiválasztása

A megfelelő kötési ár kiválasztása kulcsfontosságú a sikeres opciós kereskedéshez. A „kötési ár” meghatározza a potenciális emelkedést, esést és annak valószínűségét, hogy az opció nyereséges lesz. A kereskedőknek figyelembe kell venniük piaci kilátásaikat, kockázattűrő képességüket és kereskedési stratégiájukat a kötési ár kiválasztásakor.

A kötési ár kiválasztását befolyásoló tényezők

Íme a legfontosabb szempontok a kötési ár kiválasztásakor:

• Piaci kilátások: Bika, medve vagy semleges a hozzáállása? Ez határozza meg, hogy vételi (call), eladási (put) vagy akár kombinációjú (straddle) opciót szeretnél-e.
• Kockázatvállalási hajlandóság: A jó vételű (in-the-money) opciók biztonságosabbak és drágábbak, míg a jó vételű (out-of-the-money) opciók magasabb hozampotenciált, de alacsonyabb sikervalószínűséget kínálnak.
• Volatilitási várakozások: A magas implicit volatilitás felfújja az opciós prémiumokat – az opciók eladása ilyen környezetben előnyös lehet, míg a vásárlásnak szelektívebbnek kell lennie.
• Időhorizont: Minél rövidebb az időhorizont, annál érzékenyebb lesz az opció az alapul szolgáló eszköz árváltozásaira (magasabb gamma).

Általános vételi (strike) kiválasztási stratégiák

A stratégiádtól függően különböző vételi árak lehetnek megfelelőek:

• Vételi (calls) opciók vétele: Válassz ATM-et, ha szerény nyereségre számítasz, OTM-et magasabb hozamokért, de fokozott kockázatért, vagy ITM-et. biztonságosabb, bár drágább opciókért.
• Put vétel: Ugyanez a logika érvényesül; ATM az egyenlegért, OTM a spekulációért, ITM a biztonságért és a belső értékért.
• Opciók eladása: Gyakran olyan kötési árfolyamok kiválasztásával jár, ahol várhatóan az opció értéktelenül jár le (pl. fedezett vételi opciók vagy készpénzzel biztosított vételi opciók).
• Spreadek: Válasszon két kötési árat egy meghatározott kockázatú stratégia kidolgozásához, például bika vételi opciós spreadek vagy medve vételi opciós spreadek. A kockázat-nyereség optimalizálása a kötési árfolyamok és a prémiumkülönbözetek közötti távolság alapján történik.

Például, ha egy részvényt 100 fontért kereskednek, és szerény emelkedésre számít, akkor egy ATM vételi opció 100 fontért vagy egy enyhe OTM opció 105 fontért lehet ideális. Ha fedezett vételi opciót ad el, választhat 110 fontot a prémiumbevétel beszedésére, miközben az engedményezés előtt figyelembe veszi a felfelé irányuló mozgást.

Lövési ár likviditás

Mindig mérje fel a nyitott pozíciókat és a volument. A magasabb számok jobb likviditást és kisebb vételi/eladási spreadet jelentenek, ami javítja a kereskedés végrehajtását és csökkenti a csúszást. Az illikvid vételi opciókat általában kerülni kell, kivéve, ha azok szorosan illeszkednek az elemzéséhez vagy a kifizetési preferenciáihoz.

Vegye figyelembe a kerekített árazást is – az olyan vételi opciók, mint az 50, 100 vagy 150 font, gyakran magasabb volument és szerződéses kamatot eredményeznek a pszichológiai és intézményi kereskedési minták miatt.

A lejárati dátum kiválasztásának megértése

A megfelelő lejárati dátum kiválasztása ugyanolyan fontos, mint a kötési ár kiválasztása. A lejárat befolyásolja, hogy mennyi ideig kell a kereskedésnek kifutnia, az opció költségét (időérték) és a bomlásnak való kitettségét (Theta). Az opciók lejárata lehet akár egy nap (heti opciók), akár több év (LEAPS – Hosszú távú részvény-előnyös értékpapírok).

Rövid lejáratú és hosszú lejáratú lejáratok

A különböző lejárati típusoknak vannak előnyei és hátrányai:

• Rövid lejáratú (heti vagy havi): Alacsonyabb prémium, magasabb időbeli bomlás, nagyobb Gamma. Ideális nyereségjátékokhoz vagy gyors mozgásokhoz.
• Középtávú (2–3 hónap): Egyensúly a költség és a kifutási idő között. Alkalmas irányított kereskedésekhez, ahol van idő kialakulni.
• Hosszú távú (LEAPS): Magasabb prémium, alacsonyabb időbeli bomlás, hasznos hosszú távú befektetési stratégiákhoz vagy fedezéshez.

Például egy kereskedő, aki profitálni szeretne a volatilitás rövid távú csúcsából, választhatja a következő heti lejáratot, míg egy hosszú távú befektető, aki tőkeáttételt szeretne biztosítani egy bikapiaci pozícióhoz, előnyben részesítheti az egyéves LEAP opciót.

A Theta és az Időérték hatása

A Theta az időbeli bomlásra utal – az opció értékének csökkenésére a lejárat közeledtével. Az opciók gyorsabban veszítenek értékükből a lejárat közeledtével, különösen az OTM-szerződések esetében. Ezért az opciókat vásárló kereskedők több időt részesíthetnek előnyben a Theta hatásának csökkentése érdekében, míg az eladók gyakran profitálnak a gyorsabb időbeli bomlásból a lejárathoz közeledve.

Az Időérték a prémium azon része, amely meghaladja a belső értéket. Minél hosszabb az idő a lejáratig, annál magasabb a prémium a nagyobb bizonytalanság miatt.

Lejárati időzítés a stratégiatípusok alapján

A kereskedési stratégiádnak meg kell határoznia a lejárati választásodat:

• Vásárlási és tartási opciók: Használj hosszú lejáratú LEAPS-eket a hosszú távú trendek meglovaglására, ideális esetben az ITM-et a belső érték és az alacsonyabb bomlási érzékenység érdekében.
• Eseményalapú kereskedések: Válassz olyan lejáratokat, amelyek röviddel az ismert katalizátorok (eredmények, Fed-bejelentések) után következnek, hogy elkerüld a túlzott időprémiumot, miközben továbbra is megragadod a mozgást.
• Hitelfelárak és fedezett vételi opciók: A rövidebb lejáratok segítenek kihasználni a Theta bomlást, különösen akkor, ha az időérték magas, és az implicit volatilitás magas.

Ezenkívül a kereskedőknek szem előtt kell tartaniuk a lejárat közelében felmerülő elszámolási problémákat – különösen a hármas boszorkánynapok vagy ünnepnapok környékén, ahol a likviditás elapadhat. Bölcs dolog a lejárati határidők előtt kilépni vagy görgetni a kereskedéseket, hogy elkerüljük a hozzárendelési kockázatokat vagy a végrehajtási hibákat.

Formul és nyitott pozíciók lejárat szerint

A kötési kiválasztáshoz hasonlóan mindig tekintse át a nyitott pozíciókat és a kereskedési volument a különböző lejárati dátumok esetén. Egyes lejáratok ritkán kereskednek vele, ami szélesebb spreadekhez és kisebb ár-hatékonysághoz vezet. A népszerű lejáratok – mint például a szokásos havi dátumok – általában jobb végrehajtást kínálnak.

Végül figyelje az implikált volatilitás és a lejárat hossza közötti kölcsönhatást. A hosszabb lejáratú lejáratok általában kisimítják a rövid távú volatilitási csúcsokat, míg a rövid távú szerződések drámaian felfújódhatnak a volatilis időszakokban, befolyásolva az árazást és a jövedelmezőséget.