A PÉNZ UTÁNI ÉRTÉKELÉS MAGYARÁZATA PÉLDÁKKAL
Értse meg világosan a pénz utáni értékelési számításokat valós példákon és gyakorlati magyarázatokon keresztül.
A tőkebevonás utáni értékelés egy vállalat értékét jelenti közvetlenül az új részvénybefektetés megérkezése után. Kritikus pénzügyi mutató a kockázati tőke és az induló vállalkozások finanszírozásában, mivel ez határozza meg a tulajdonosi százalékokat a finanszírozás befecskendezése után.
A tőkebevonás utáni értékelés jobb megértése érdekében elengedhetetlen megkülönböztetni a tőkebevonás előtti értékeléstől:
- Tőkebevonás előtti értékelés: A vállalat értékelése az új befektetés hozzáadása előtt.
- Tőkebevonás utáni értékelés: A vállalat értékelése az új tőke hozzáadása után.
A tőkebevonás utáni értékelés alapképlete:
Tőkebevonás utáni értékelés = Tőkebevonás előtti értékelés + Befektetési összegAlternatív megoldásként, ha ismeri a befektető által vásárolt részvények százalékos arányát, a képlet a következő:
Tőkebevonás utáni értékelés = Befektetési összeg / Tulajdonosi százalék (tizedes törtben)Ez a képlet a vállalat teljes értékét adja meg közvetlenül a finanszírozási kör befejezése után. Ez a szám létfontosságú a vállalat értékének meghatározásához és a tőkeelosztás feltételeinek tárgyalásához.
A tőkebevonás utáni értékelés közvetlenül befolyásolja a következőket:
- Befektetői részesedés: A vállalat azon százalékos aránya, amelyet a befektető a finanszírozási kör után birtokol.
- Alapítói felhígulás: A vállalat azon része, amelyet az alapító továbbra is megtart, most a befektetőkkel megosztva.
- Jövőbeli tőkebevonási potenciál: Referenciaértéket határoz meg a jövőbeli körök értékeléséhez.
Ezt a mutatót széles körben használják a seed, az A sorozatú és más kockázati tőkekörökben, valamint az átváltható kötvények számításában, a SAFE (Simple Agreement for Future Equity) megállapodásokban és a részvénykibocsátási szerződések tárgyát képező tárgyalásokban.
Az alábbiakban valós példákat és következményeket vizsgálunk meg.
Nézzünk át néhány világos példát, hogy megértsük, hogyan kell kiszámítani a pénz utáni értékelést valós helyzetekben.
1. példa: Befektetésen alapuló számítás
Szituáció: Egy startup értéke 4 millió dollár a befektetés előtt. Egy befektető 1 millió dollárt fizet be.
Lépésről lépésre történő számítás:
- Tőkebevonás előtti értékelés: 4 000 000 USD
- Befektetési összeg: 1 000 000 USD
Tőkebevonás utáni értékelés = Tőkebevonás előtti értékelés + Befektetési összeg
Tőkebevonás utáni értékelés = 4 000 000 USD + 1 000 000 USD = 5 000 000 USDA befektető tulajdoni hányada:
1 000 000 USD / 5 000 000 USD = 20%Ebben az esetben a befektető a vállalat 20%-át birtokolja a befektetés után.
2. példa: Tulajdonosi százalékon alapuló számítás
Forgatókönyv: Egy befektető 2 millió dollárt fektet be, és 25%-os részesedésről tárgyal.
Lépésről lépésre történő számítás:
Pénzszerzés utáni értékelés = Befektetési összeg / Befektetői százalék
Pénzszerzés utáni értékelés = 2 000 000 USD / 0,25 = 8 000 000 USDPénzszerzés előtti értékelés = Pénzszerzés utáni értékelés – Befektetés
8 000 000 USD – 2 000 000 USD = 6 000 000 USDA vállalat értéke a finanszírozási kör előtt 6 millió dollár volt, a befektetés után pedig 8 millió dollárra nőtt.
3. példa: SAFE vagy konvertibilis kötvény forgatókönyv (Cap)
Forgatókönyv: Egy vállalat 500 000 dollárt gyűjt egy 5 millió dolláros értékelési korláttal rendelkező SAFE-en keresztül. Később egy árazott körben váltja ki az átváltást, amelynek értéke 6 millió dollár a tőkebevonás előtt.
Ebben az esetben a BIZTONSÁGOS befektető saját tőkéje az értékelési plafonon alapul, nem pedig a tényleges tőkebevonás előtti értékelésen, a korai kockázat jutalmazása érdekében.
A tőkebevonás utáni érték a kapitalizáció szintjén:
500 000 USD / 5 000 000 USD = 10%A tőkebevonás utáni értékelés = Kapacitási érték + Befektetés
5 000 000 USD + 500 000 USD = 5 500 000 USDEz azt jelenti, hogy a BIZTONSÁGOS befektető a kapitalizáció utáni értékelés alapján 10%-os saját tőkére lenne jogosult.
Főbb megfigyelések:
- A tőkebevonás utáni számítások segítenek tisztázni a vállalat teljes értékét a befektetések után.
- A A tulajdonosi struktúra egyértelműsége segít a jövőbeli tárgyalási fordulókban.
- A BIZTONSÁGOS és konvertibilis eszközök megváltoztathatják a hagyományos értékelési mutatókat.
A számítások elvégzésének egyértelműsége mind az alapítók, mind a befektetők szempontjából elengedhetetlen.
A pénzszerzés utáni értékelés megértése és megfelelő kiszámítása létfontosságú mind a startup alapítók, mind a befektetők számára, mivel közvetlenül befolyásolja a tőkefelosztást, a jövőbeli finanszírozási dinamikát és a vállalati ellenőrzési struktúrákat.
1. Hatások a részvények részesedésére és a felhígulásra
A startupok gyakran cserélnek részvényeik egy részét tőkére cserébe. A magasabb pénzszerzés utáni értékelés azt jelenti, hogy az alapítók nagyobb részvényrészesedést tartanak meg ugyanazon összegű befektetés mellett.
- Az alapítók profitálnak a kisebb felhígulásból, amikor az értékelések magasabbak.
- A befektetők nagyobb tulajdonrészre tesznek szert, amikor az értékelések alacsonyabbak, ugyanazon pénzügyi ráfordítás mellett.
Ezt az egyensúlyt stratégiailag kell kezelni a vállalat növekedési pályája, a termék érettsége és a tőkeszükséglet alapján.
2. A tőketáblázat szerkezetének meghatározása
A tőketáblázatok azt tükrözik, hogy ki milyen részesedéssel rendelkezik a vállalatban. A tőkebevonás utáni értékelések központi szerepet játszanak a pontos tőkefedezeti táblázatok frissítésében és karbantartásában minden befektetési kör után.
A pontos tőkebevonás utáni értékelés a következőket biztosítja:
- Átlátható tulajdonosi bontás.
- Könnyű forgatókönyv-tervezés a jövőbeli tőkebevonásokhoz.
- Tisztességes tárgyalások a további finanszírozási körökben.
3. Segíti a jövőbeli körök értékeléseit
Az egyik finanszírozási kör tőkebevonás utáni értékelése gyakran mércét jelent a későbbi körökhöz. Például, ha egy A sorozat tőkebevonás utáni értékelése 10 millió dollár, a B sorozat befektetői a vonzerő, a bevétel és a csapatbővítés alapján értékelési növekedésre számíthatnak.
Azok a startupok, amelyek folyamatosan növelni tudják a tőkebevonás utáni értékeléseket, növekedést és alacsonyabb befektetési kockázatot mutatnak.
4. Befolyásolja a kilépési és felvásárlási eredményeket
Amikor startupokat felvásárolnak vagy tőzsdére lépnek, a korábbi tőkebevonás utáni értékelések segítenek meghatározni a kilépési szorzókra és a befektetői hozamokra vonatkozó elvárásokat.
A befektetők a belépési értékelésüket és a tőkebevonás utáni értékelésből származó tőkepozíciójukat használják a potenciális megtérülésük kiszámításához.
Példa:
- A befektető 2 millió dolláros befektetéssel lép be 10 millió dolláros tőkebevonás utáni értékeléssel (20% saját tőke).
- Ha a vállalat 50 millió dolláron lép ki, a befektetői hozam = az 50 millió dollár 20%-a = 10 millió dollár.
5. Következmények az átváltható eszközökre
Az átváltható kötvények és a SAFE-ek gyakran tartalmaznak értékelési korlátokat. Az átváltási arány – és végső soron a tőkebevonás utáni értékelés – határozza meg, hogy a tulajdonos mennyi tőkét kap.
Ez hatással van a jövőbeni tulajdonosi százalékra, a szavazati erőre és a felhígulási arányokra a következő tőkebevonási körben.
Következtetés:
A tőkebevonás utáni értékelés pontos kiszámítása több mint egy elméleti szám – megteremti a feltételeket a részvényfelosztáshoz, a befektetői összehangoláshoz és a hosszú távú üzleti életképességhez. Mind az alapítóknak, mind a befektetőknek átlátható, jól érthető számításokat kell biztosítaniuk minden finanszírozási esemény során.
