SAFT MAGYARÁZATA: HOGYAN MŰKÖDIK A TOKEN FINANSZÍROZÁSBAN

Mi az a SAFT?

A SAFT a „Simple Agreement for Future Tokens” (Egyszerű Szerződés Jövőbeli Tokenekhez) rövidítése, és egy olyan jogi keretrendszer, amely egyre hangsúlyosabbá válik a blokklánc és a kriptovaluta területén. A SAFE (Simple Agreement for Future Equity) mintájára lazán felépített SAFT lehetővé teszi a projektek, jellemzően a korai stádiumú blokklánc startupok számára, hogy tőkét gyűjtsenek azáltal, hogy jövőbeni hozzáférést ígérnek digitális tokenekhez, amelyeket később fejlesztenek és terjesztenek.

A SAFT lényegében egy szerződéses megállapodás akkreditált befektetők és egy vállalat vagy projekt fejlesztőcsapata között. A befektetők finanszírozást biztosítanak a hálózat vagy platform fejlesztéséhez. Cserébe jogot kapnak tokenek fogadására, amint a rendszer fejlesztése befejeződött, és a tokenek működőképesek és használhatók, ideális esetben egy decentralizált ökoszisztémában.

A SAFT keretrendszer célja, hogy megfeleljen az amerikai értékpapír-szabályozásnak és más globális szabványoknak azáltal, hogy azzal érvel, hogy bár maga a SAFT értékpapír, a keletkező tokenek – miután teljesen működőképesek és nem elsősorban befektetésre használják őket – nem biztos, hogy azok. Ez segít elkülöníteni a befektetési folyamatot a token végső hasznosságától, kielégítve a szabályozási aggályokat és nagyobb átláthatóságot biztosítva a token finanszírozási események során.

A SAFT használata különösen akkor vált kiemelkedővé, miután az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) elkezdte vizsgálni az Initial Coin Offeringeket (ICO-kat) az értékpapírtörvények esetleges megsértése szempontjából. A SAFT használatával a projektek megpróbálják megelőzni a lehetséges jogi problémákat azáltal, hogy a tőkebevonási fázisban betartják az értékpapír-szabályozásokat, és csak akkor bocsátják ki a tokeneket, ha azok kellően decentralizáltak vagy funkcionálisak ahhoz, hogy vitathatatlanul kívül esjenek az SEC hatáskörén.

A SAFT keretrendszert a Cooley LLP és a Protocol Labs által közösen írt tanulmányban mutatták be 2017-ben. Bár nem tökéletes vagy univerzálisan elfogadott modell, fontos támasztékot biztosít, amely megpróbálja védeni mind a befektetőket, mind a projekteket, miközben elősegíti az innovációt a blokklánc-tőkebevonásban.

Lényegében a SAFT átalakítja a tőkebevonás módját a digitális eszközök világában azáltal, hogy egyértelműbb szabályozási utat biztosít, bár gyakran olyan utat, amely még mindig vita, értelmezés és fejlődés tárgya a felmerülő jogi precedensek mellett.

Hogyan használják a SAFT-ot a tokenfinanszírozásban

A SAFT-ot elsősorban egy blokklánc- vagy kriptovaluta-projekt tőkebevonási szakaszában használják, különösen akkor, ha maga a token még nem működőképes. A modell lehetővé teszi a fejlesztők számára, hogy pénzügyi támogatást biztosítsanak, miközben jogilag eligazodnak a tokenek bevezetésével és az értékpapír-joggal kapcsolatos összetett szabályozási környezetben. Így működik általában:

1. Előfunkcionális token szakasz

A legtöbb blokklánc-projekt jóval azelőtt finanszírozásra szorul, hogy működő hálózattal vagy funkcionális tokennel rendelkezne. Ebben a kritikus korai szakaszban egy fejlesztőcsapat vagy vállalat elkészít egy SAFT-megállapodást, és felajánlja azt az akkreditált befektetőknek. A pénzeszközökért cserébe a befektetők szerződéses jogot kapnak arra, hogy később – általában a fejlesztés és a hálózat elindításának befejezésekor – meghatározott blokklánc-tokeneket kapjanak.

2. Szabályozási szegmentáció

A SAFT használatának fő célja, hogy elkülönítse magát a befektetést – amelyet értékpapírnak tekintenek – a tokenek végső leszállításától, amelyekről azt állítják, hogy nem értékpapírok, amint felhasználhatók és decentralizáltak. Ez a szegmentáció lehetővé teszi a fejlesztők számára, hogy finanszírozást szerezzenek anélkül, hogy magát a tokent idő előtt piacra dobnák vagy népszerűsítenék, ezáltal csökkentve a szabályozási korlátozások megsértésének kockázatát.

3. Befektetővédelem

Mivel a SAFT egy értékpapírjog által szabályozott szerződés, a befektetők bizonyos védelemben részesülnek, beleértve a kockázati tényezők közzétételét, a viszonteladásra vonatkozó lehetséges korlátozásokat és a tokenek leszállításának ütemtervét. Ezenkívül a SAFT-megállapodások gyakran tartalmaznak mechanizmusokat a befektetők visszatérítésére, ha a projekt nem teljesíti a meghatározott fejlesztési mérföldköveket.

4. Átláthatóság és kellő gondosság

Azok a projektek, amelyek a SAFT segítségével gyűjtenek forrásokat, jellemzően az átláthatóság előmozdítására törekszenek a befektetők felé. A megállapodás feltételei általában alaposak és jogilag ellenőrzöttek, egyértelmű mérföldköveket, pénzeszközök felhasználását és a tokenek kézbesítési ütemtervét vázolják fel.

5. Tokengenerálási esemény (TGE)

A fejlesztés egy előre meghatározott szakaszának elérésekor – amelyet általában Tokengenerálási eseménynek (TGE) neveznek – a projekt digitális tokeneket gyárt, és a SAFT feltételeinek megfelelően kiosztja azokat a befektetőknek. Ezen a ponton a tokeneknek működőképesnek és használhatónak kell lenniük az ökoszisztémán belül, ami alátámasztja azt az érvet, hogy már nem értékpapírok a hagyományos értelemben.

6. Használat különböző joghatóságokban

Bár a SAFT-et elsősorban az amerikai értékpapír-szabályozásra válaszul hozták létre, számos más joghatóságban is bevezették. Ennek ellenére a megfelelési stratégiák régiónként eltérőek lehetnek, és a fejlesztők általában jogi szakértőkkel konzultálnak a SAFT lokalizálása vagy a vonatkozó törvényekkel való összhang biztosítása érdekében.

Összefoglalva, a SAFT tokenfinanszírozásban való használata lehetővé teszi a blokklánc-projektek számára, hogy legálisan és felelősségteljesen gyűjtsenek tőkét, miközben a befektetőknek jól dokumentált jogokat biztosít a jövőbeli tokenekhez szabályozott feltételek mellett. Így fontos eszközzé vált a tokenfinanszírozási stratégiákban.

A SAFT előnyei és korlátai

Bár a SAFT keretrendszer jogilag tudatos megközelítést biztosít a token alapú finanszírozáshoz, nem mentes a bonyolultságoktól és a kritikáktól. A SAFT-ok előnyeinek és korlátainak megértése kulcsfontosságú a startupok, a befektetők és a token finanszírozásban eligazodó jogi szakemberek számára.

A SAFT-ok előnyei

• Szabályozási összhang: A SAFT-ok arra törekszenek, hogy a kezdeti tőkebevonási szakaszban megfeleljenek az értékpapírtörvényeknek, csökkentve a jogi kockázatokat a korai fejlesztés során.
• A biztonság és a hasznosság elkülönítése: A SAFT architektúrája megpróbálja elhatárolni a befektetési szerződéseket és a végső hasznossági tokent, ami hasznos a szabályozási egyértelműség szempontjából.
• Befektetői bizalom: Az akkreditált, intézményi befektetők hajlamosabbak olyan projektekkel foglalkozni, amelyek strukturált jogi megállapodást mutatnak be, különösen azokkal, amelyek átlátható határidőket és védelmet biztosítanak.
• Az innováció elősegítése: A blokklánc-fejlesztők számára a SAFT-ok lehetővé teszik a korai tőkebevonást anélkül, hogy azonnal kitennék őket a token piaci megfelelés összetettségének.
• Megkönnyíti a felelős tokenindításokat: Via A fokozatos bevezetésekkel és a mérföldkövekhez kötött telepítésekkel a SAFT-ok arra ösztönzik a projekteket, hogy a tokenek terjesztése előtt működő technológiát szállítsanak.

Korlátozások és kihívások

• Kiskereskedelmi befektetők kizárása: Mivel a SAFT-értékesítés gyakran az akkreditált befektetőkre korlátozza a részvételt, sok kiskereskedelmi résztvevő ki van zárva a korai szakaszban lévő lehetőségekből.
• Szabályozási kétértelműség: A legjobb szándék ellenére a SAFT modell nem garantálja az értékpapír-szabályozás alóli mentességet a tokenek bevezetése után. Az olyan szabályozók, mint az SEC, eltérő véleményeket fogalmaztak meg a tokenek gyakorlati felhasználása és decentralizációja alapján.
• Bizonytalan token sorsa: A befektetők bizonytalansággal szembesülhetnek a projekt életképességével kapcsolatban. Amennyiben a token nem materializálódik, vagy a termék nem valósul meg, fennáll a pénzügyi veszteség kockázata, még egy jogi szerződéses megállapodás keretében is.
• Szabványosítás hiánya: A decentralizált ökoszisztéma következetlen SAFT-sablonokhoz és eltérő értelmezésekhez vezetett, ami jogi bonyodalmakat vagy eltéréseket okozhat a befektetői elvárásokban.
• Korlátozott alkalmazhatóság: A SAFT-keretrendszert az amerikai értékpapírtörvények szem előtt tartásával tervezték, de nem minden joghatóság ismeri fel vagy támogatja a modellbe ágyazott ugyanazokat a struktúrákat vagy feltételezéseket.

A SAFT-modell erősségeinek és hátrányainak megértése elengedhetetlen azoknak az érdekelt feleknek, akik felelősségteljesen kívánnak részt venni a tokenfinanszírozásban. A projekteknek nem szabad a SAFT-okat univerzális megoldásnak tekinteniük, hanem inkább egy szélesebb körű megfelelési és befektetővédelmi stratégia kiindulópontjának.

Egy olyan környezetben, ahol a jogi értelmezések és a technikai szabványok folyamatosan fejlődnek, a SAFT továbbra is kulcsfontosságú, de nem tévedhetetlen eszköz a kriptovaluta-startupok arzenáljában. A folyamatos jogi fejlődés, az iparági legjobb gyakorlatok és a szabályozási útmutatók fogják meghatározni a jövőbeli hasznosságát.