LEJÁRAT, UTOLSÓ KERESKEDÉSI DÁTUM ÉS MIRE SZÁMÍTHAT LEJÁRATKOR
Ismerd meg, mit jelent a lejárat, mikor kell cselekedned, és milyen következményekkel jár a lejárat
Mi az opciók lejárata?
Az opciók lejárata arra a konkrét dátumra és időpontra utal, amikor az opciós szerződés érvényét veszti. Ezt a dátumot követően az opció gyakorlásának joga megszűnik. Minden opciós szerződéshez egyértelműen meghatározott lejárati dátum tartozik, amely az utolsó nap, amikor a jogosult gyakorolhatja a mögöttes eszköz vételi vagy eladási jogát.
A lejárat folyamata kulcsfontosságú az opciós kereskedésben, mivel befolyásolja mind a szerződés értékét, mind a kereskedők által alkalmazott stratégiákat. Az opció típusától – amerikai vagy európai – függően a lejárati szabályok eltérőek lehetnek. Az amerikai típusú opciók a lejárati dátumig bármikor gyakorolhatók. Az európai típusú opciók csak magán a lejárati dátumon gyakorolhatók.
Az Egyesült Államokban jegyzett részvényopciók esetében a lejárat jellemzően a szerződés lejárati hónapjának harmadik péntekén következik be. Ha ez a péntek munkaszüneti nap, a lejárat az azt megelőző csütörtökön következik be. Más régiókban vagy eltérő mögöttes eszközökön, például indexeken vagy ETF-eken kereskedett szerződések esetében külön naptárak lehetnek érvényesek.
A lejárat közvetlenül befolyásolja az opció „időértékét”. Ahogy közeledik a lejárati dátum, az opciós szerződés külső értéke hajlamos csökkenni, különösen az utolsó 30-45 napban – ezt a jelenséget az opciók árazásában „időcsökkenésnek” vagy „théta-csökkenésnek” nevezik.
A lejárat megértése kulcsfontosságú, különösen az időzítéstől függő stratégiákat alkalmazó kereskedők számára, mint például a fedezett vételi opciók, a spreadek és a készpénzzel fedezett eladási opciók. A lejárat közelsége befolyásolja a pozíciók előregörgetésével, a szerződések lejárat előtti lezárásával vagy a természetes lejáratuk hagyásával kapcsolatos döntéseket.
Végül, a lejárat elérésekor meghatározásra kerül, hogy a szerződés **pénzben van-e (ITM), **pénzben van-e (ATM), vagy **pénzen kívüli** (OTM). Ez az eredmény befolyásolja, hogy az opciót lehívják-e, értéktelenül lejár-e, vagy a tőzsdei elszámolóház automatikusan végrehajtja-e, az alapul szolgáló eszköz piaci értékéhez viszonyított kötési ártól függően.
Kulcsfogalmak
- Lejárati dátum: A szerződés érvényességének végső dátuma.
- Amerikai vs. európai stílus: A gyakorlás szabályai a szerződés típusától függenek.
- Időcsökkenés: Az opciók gyorsabban veszítenek értékükből a lejárat közelében.
- Automatikus gyakorlás: Az „in-the-money” opciók automatikusan lehívhatók.
Mikor van az utolsó kereskedési dátum?
Az utolsó kereskedési dátum az utolsó nap, amelyen egy nyitott opciós szerződést megvásárolhat vagy eladhat, mielőtt az lejár. Bár összetéveszthető a lejárati dátummal, a kettő nem mindig ugyanaz, különösen a nem amerikai piacokon vagy az indexopciók esetében. A kereskedőknek elengedhetetlen megérteniük, hogy mikor ér véget a pozícióra vonatkozó cselekvési lehetőségük a lejárat előtt.
A standard amerikai tőzsdén jegyzett részvényopciók esetében az utolsó kereskedési dátum jellemzően megegyezik a lejárati dátummal, amely a lejárati hónap harmadik péntekjére esik. A kereskedéseket általában a piaczárásig (általában keleti parti idő szerint délután 4:00-ig) lehet végrehajtani ezen a napon. Azonban a tőzsdétől és az opció típusától függően árnyalatok is vannak. Például a negyedéves opcióknak, az indexopcióknak vagy a határidős opcióknak eltérő lehet az utolsó kereskedési napja – néha egy vagy két nappal a lejárat előtt.
Ha az utolsó kereskedési dátum előtt nem cselekszik, korlátozottak az alternatívák. Ha a pozíció pénzben van, és a lejáratig megtartják anélkül, hogy lezárnák vagy lehívnák, a bróker automatikusan lehívhatja. Ezzel szemben a pénzben kívüli opciók értéktelenül járnak le. Spreadek vagy összetett, több lábas stratégiák esetén a pozíció utolsó kereskedési napig történő lezárásának vagy módosításának elmulasztása váratlan lehívást, engedményezést vagy akár fedezeti felhívásokat eredményezhet.
Célszerű nyomon követni az egyes opciós termékek megfelelő kereskedési naptárát. Az olyan tőzsdék, mint a Chicago Board Options Exchange (CBOE), és az olyan platformok, mint az Options Clearing Corporation (OCC), részletes ütemterveket tesznek közzé, amelyeket a kereskedőknek rendszeresen ellenőrizniük kell a hibák elkerülése és az eredmények optimalizálása érdekében.
Gyakori hiba a likviditás téves felmérése az utolsó kereskedési napon. A kereskedők nehezebben zárhatnak vagy görgethetnek nagy pozíciókat, ha a vételi-eladási árkülönbözetek (bid-ask spread) a csökkenő érdeklődés miatt megnőnek, különösen a kis volumenű opciók esetében.
Tippek az utolsó kereskedési napra
- Ismerje a naptárát: Tekintse át a termékenkénti lejáratokat.
- Ellenőrizze a likviditást korán: Ne várjon az utolsó óráig.
- Tervezzen előre: Fontolja meg a pozíciók lezárását vagy görgetését napokkal korábban.
- Együttműködjön a brókerével: Használjon riasztásokat a kritikus dátumokhoz és műveletekhez.
Mi történik, amikor az opciók lejárnak?
Amikor egy opciós szerződés lejár, a szerződéshez kapcsolódó jogok megszűnnek, ami a státuszától függően számos lehetséges kimenetelt eredményez – ITM, ATM vagy OTM. A lejáratkor bekövetkező konkrét események megértése segít a befektetőknek a kockázatok kezelésében, a váratlan következmények elkerülésében és a kereskedési stratégiáik jobb megtervezésében.
Ha egy opció lejáratkor **alapozott**, akkor lehívható. Vételi opció esetén ez azt jelenti, hogy a jogosult az alapul szolgáló értékpapírt az alacsonyabb kötési áron vásárolhatja meg. Eladási opció esetén a jogosult a magasabb kötési áron eladhatja az alapul szolgáló értékpapírt. A brókerek automatikusan lehívhatják az ITM opciókat, hacsak másképp nem utasítják őket, különösen, ha a haszon értéke meghalad egy kis küszöbértéket (gyakran 0,01 dollár értékű vételárként definiálják).
Ha az opció **alapozott** vagy **alapozott**, akkor általában **értéktelenül** jár le. A vevő elveszíti az előre befizetett prémiumot, míg az eladó ezt a prémiumot nyereségként megtartja. Ebben az esetben nem történik tranzakció vagy tulajdonosváltás. Ez az automatikus folyamat szükségtelenné teszi a manuális törlést.
A nyitott opciós pozíciókkal rendelkező kereskedők számára ez átruházáshoz vezethet. Ha egy tulajdonos hagyja, hogy a short opciója lejárjon az adott időpontban, kénytelen lehet részvényeket venni vagy eladni, ami jelentős tőkekötelezettséghez vagy veszteségekhez vezethet, ha nem várják. Az átruházás előzetes értesítés nélkül is megtörténhet, ezért elengedhetetlen a pozíciók nyomon követése a lejárat előtt.
A lejáratkori elszámolás eszközosztályonként változik. Az egyes részvényekre vonatkozó opciók általában a részvények tényleges leszállításával rendeződnek, míg az indexopciók – mint például az SPX – gyakran készpénzes elszámolással történnek, a kötési ár és az indexérték közötti különbözetet kifizetve anélkül, hogy bármilyen értékpapír-cserét igényelnének.
Lehetőség van egy pozíció „görgetésére” is a lejárat előtt – ami azt jelenti, hogy egy szerződést lezárunk, és egy másikat nyitunk egy későbbi lejárati dátummal. Ez lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy potenciálisan növeljék piaci kitettségüket vagy finomhangolják stratégiájukat anélkül, hogy hagynák a szerződés lejárni és automatikus következményeket kiváltani.
Lejáratkor figyelembe veendő tényezők
- Szerződés státusza: Az ITM, ATM vagy OTM befolyásolja a lejárat kimenetelét.
- Automatikus végrehajtás: A brókerpolitikák kiválthatják.
- Engedélyezési kockázat: Fontos az opciók eladói számára.
- Készpénzes vs. fizikai elszámolás: A mögöttes eszköztől függ.
A lejárat hatékony kezelése érdekében tanácsos legalább egy héttel a kulcsfontosságú lejárati dátumok előtt áttekinteni az összes nyitott pozíciót – különösen, ha a szerződések közel vannak a nyereséghez.
