A DEFENZÍV RÉSZVÉNYEK ISMERTETÉSE ÉS MIKOR RAGYOGNAK

A defenzív részvények olyan vállalatok részvényeit képviselik, amelyek alapvető árukat és szolgáltatásokat nyújtanak, függetlenül a gazdasági körülményektől. Ezek az ágazatok jellemzően magukban foglalják a közműveket, az egészségügyet, a fogyasztási cikkeket (például az élelmiszereket és a háztartási cikkeket), és néha a telekommunikációt. Mivel az emberek még nehéz időkben is költenek ezekre a szükségleti cikkekre, a defenzív részvények gyakran következetesebb hozamot és alacsonyabb volatilitást mutatnak, mint a ciklikus részvények.

A ciklikus részvényekkel ellentétben, amelyek a gazdasági trendekkel együtt emelkednek és esnek, a defenzív részvényeket kevésbé befolyásolják a gazdasági ciklusok. A befektetők hajlamosak ezeket a vállalatokat biztonságos menedéknek tekinteni a visszaesések idején, mivel stabil a keresletük és állandó a pénzforgalmuk. Például, függetlenül attól, hogy virágzik vagy panog a gazdaság, a fogyasztók valószínűleg fogkrémet vásárolnak, villanyszámlákat fizetnek és vény nélkül kapható gyógyszereket vásárolnak.

A defenzív részvények főbb jellemzői a következők:

• Stabil bevételek: Ezek a cégek általában kiszámítható bevételekről és osztalékokról számolnak be.
• Alacsony volatilitás: Részvényárfolyamaik általában kevésbé drámaian ingadoznak, mint a tágabb piac.
• Magas osztalékhozamok: Sok defenzív vállalatnak hagyománya van a megbízható osztalékfizetésben a részvényeseknek.
• Nem ciklikus kereslet: Alapvető szükségleteket elégítenek ki, biztosítva a folyamatos keresletet a legtöbb gazdasági forgatókönyv esetén.

A népszerű defenzív részvényekre példaként említhető a Procter & Gamble (fogyasztási cikkek), a Johnson & Johnson (egészségügy) és a Duke Energy (közművek). Ezek a vállalatok olyan szektorokban működnek, amelyektől a fogyasztók nap mint nap függenek, függetlenül a makrogazdasági mutatóktól.

A befektetők gyakran beépítik az ilyen részvényeket diverzifikált portfólióikba, hogy védelmet nyújtsanak a veszteségek ellen és jövedelemtermelést biztosítsanak, különösen a gazdasági bizonytalanság vagy a gyengülő befektetői hangulat idején. A nyugdíjasok vagy az alacsonyabb kockázatú, stabil jövedelemforrást keresők számára a defenzív részvények kulcsfontosságú szerepet játszanak a tőkemegőrzés és a kockázattal korrigált hozamok elérésében.

Míg a defenzív részvények stabilitást kínálnak, alulteljesíthetnek a bikapiacokon, ahol a ciklikus és növekedési részvények profitálnak a bővülő gazdasági tevékenységből. Ezért elsődleges erősségük a portfóliók tompításában rejlik a visszaesések idején, ahelyett, hogy túlméretezett nyereséget realizálnának a bikapiaci fázisokban.

Összességében a defenzív részvények a kockázatkerülő befektetők számára vonzóak, akik a csökkent volatilitást, az állandó jövedelmet és a relatív biztonságot keresik a változó gazdasági körülmények között.

A defenzív részvények általában felülteljesítenek a piaci ciklus bizonyos szakaszaiban – főként gazdasági visszaesés, magas infláció, geopolitikai bizonytalanság vagy a befektetői bizalom csökkenésének időszakaiban. Ezekben az időszakokban a rugalmasságuk az általuk nyújtott termékek és szolgáltatások alapvető jellegében gyökerezik.

Általános piaci visszaesés idején a fogyasztói hangulat jellemzően gyengül, ami a kiadások csökkentését eredményezi a diszkrecionális kategóriákban. Az alapvető cikkek, például az élelmiszerek, az egészségügy, az áram és az alapvető kommunikáció iránti kereslet azonban stabil marad. Az ilyen árukat és szolgáltatásokat előállító vagy szállító vállalatok stabil bevételekkel és nyereséggel rendelkeznek, ami megvédi részvényárfolyamaikat a ciklikusabb ágazatokhoz, például a technológiai, luxuscikk-kiskereskedelmi vagy autóipari ágazatokhoz gyakran kapcsolódó meredek esésektől.

A fő okok, amiért a defenzív részvények általában a bizonytalan vagy kedvezőtlen piaci körülmények között ragyognak, a következők:

• Stabil bevételi modellek: Üzleti modelljeik a szokásos fogyasztói költésekre épülnek, függetlenül a tágabb makrogazdasági nyomástól.
• Robusztus osztalékpolitika: Sok defenzív vállalat még recesszió idején is fizet osztalékot, vonzva a jövedelemre törekvő befektetőket.
• Alacsonyabb korreláció a gazdasági ciklusokkal: Nem ciklikus jellegük miatt a defenzív részvények jellemzően kevésbé esnek a medvepiacok idején.

A gazdasági recessziók mellett a jegybanki szigorítási ciklusok – amelyeket az emelkedő kamatlábak jellemeznek – szintén kihívást jelenthetnek a legtöbb részvény számára a magasabb finanszírozási költségek és a visszafogott fogyasztói költések miatt. Az erős mérleggel és állandó cash flow-val rendelkező defenzív részvények azonban gyakran jobban felkészültek az árfolyamérzékeny időszakok átvészelésére.

A visszaesések alatti történelmi felülteljesítésre példák közé tartozik a 2008-as globális pénzügyi válság és a COVID-19 világjárvány korai szakaszai 2020-ban. Mindkét esemény során az olyan ágazatok, mint az egészségügy és a fogyasztási cikkek, sokkal kevésbé estek vissza, mint a tágabb piaci indexek, megőrizve a tőkét a befektetők számára, sőt bizonyos esetekben piaci részesedést is szerezve.

Továbbá, inflációs időszakokban az árképzési erővel rendelkező vállalatok – ami gyakori a defenzív szektorokban – anélkül emelhetik az árakat, hogy jelentősen csökkentenék a fogyasztói keresletet. Ez rugalmasabbá teszi a haszonkulcsaikat, és támogatja a részvények teljesítményét.

Az intézményi befektetők és a vagyonkezelők a biztonságosabb befektetések felé menekülés során is hajlamosak növelni a defenzív részvényekbe való allokációjukat. Ezekben az esetekben a defenzív részvények stabil teljesítménye eszközzé válik a tőke megőrzésére, miközben figyelemmel kísérik a makrogazdasági jeleket a magasabb kockázatú eszközökbe való belépéshez.

A felülteljesítés azonban kontextusfüggő. A defenzív részvények elmaradhatnak a gazdasági fellendülés során, amikor a tőke gyorsan ciklikus vagy növekedésorientált szektorokba helyeződik át. Így a piaci ciklusok és a makrogazdasági jelzések megértése létfontosságú a portfólió defenzív eszközök felé történő billenésekor.

Összességében a defenzív részvények felülteljesítése leginkább az alacsony növekedés, a fokozott kockázatkerülés, a makrogazdasági nehézségek vagy a monetáris szigorítás által jellemzett környezetben mutatkozik meg.

A portfólióépítési stratégiák gyakran tartalmaznak defenzív részvényeket a kockázatok csökkentése, a jövedelempotenciál növelése és a gazdasági ciklusokon átívelő stabilitás elősegítése érdekében. Ezeknek a részvényeknek a bevonása ballasztot ad a portfólióhoz, biztosítva, hogy az értéke megmaradjon – még akkor is, ha a volatilitás csúcsai vagy a recessziótól való félelmek fokozódnak.

Egy gyakori stratégia a diverzifikáció elvét alkalmazza: a defenzív és ciklikus részvényeket a befektető kockázattűrésével, befektetési horizontjával és az uralkodó piaci körülményekkel összhangban lévő arányokban ötvözi. Míg a növekedési és ciklikus szektorok növekedési potenciált biztosítanak a gazdasági fellendülés során, a defenzív befektetések védik a tőkét és passzív jövedelmet generálnak, amikor a piacok visszahúzódnak.

A defenzív részvények szélesebb körű eszközallokációs stratégiába való integrálásának főbb előnyei a következők:

• Kockázatcsökkentés: Segít csökkenteni a portfólió teljes volatilitását.
• Állandó jövedelem: A defenzív részvényekből származó állandó osztalék puffert biztosít a piaci stressz idején.
• Tőkemegőrzés: Ellenállóbbak a hirtelen értékelési csökkenésekkel szemben, védve a hosszú távú tőkét.

A defenzív részvények hozzáadásának gyakorlati szempontjai közé tartozik az ágazat és a részvényválasztás. A befektetők gyakran a következőket keresik:

• Alapvető fogyasztási cikkek: Olyan cégek, mint a Nestlé vagy az Unilever, amelyek mindennapi használati cikkeket gyártanak.
• Közművek: Stabil, szabályozott szervezetek, mint például a National Grid vagy a Severn Trent.
• Egészségügy: Globális vállalatok, mint a GlaxoSmithKline vagy a Pfizer, amelyek profitálnak a tartós keresletből.

Az osztalékarizokratákra vagy defenzív szektorokra összpontosító ETF-opciók és befektetési alapok szintén közvetlen kitettséget kínálnak, lehetővé téve a diverzifikáció egyszerűségét az egyéni befektetők számára. Ezek az eszközök széles körű kitettséget biztosíthatnak több defenzív részvényhez egyetlen eszközön belül, optimalizálva a kockázattal korrigált hozamokat, miközben minimalizálják a részvényspecifikus kockázatot.

A portfólió-újraegyensúlyozás során, különösen a ciklus vége felé eső piacokon, vagy amikor a makroadatok lassulást jeleznek, a defenzív eszközökhöz való fokozott kitettség ideális fedezetet biztosíthat. Ezenkívül a nyugdíjhoz közel álló befektetők túlsúlyozhatják ezeket az eszközöket, hogy csökkentsék a visszaesés kockázatát és stabil nyugdíjjövedelmet biztosítsanak.

Mindazonáltal a kizárólag defenzív részvényekre való támaszkodás korlátozhatja a hosszú távú növekedést, különösen a tartós bikapiacokon. Ezért az ideális befektetési megközelítés egy stratégiai keveréket foglal magában, ahol a defenzív részvények a stabilizátorok, míg a növekedés és a ciklikus tényezők a hosszú távú felértékelődést ösztönzik.

Összefoglalva, a defenzív részvények alapvető védelmet és kiszámíthatóságot kínálnak minden diverzifikált portfólióban, különösen gazdasági stressz vagy bizonytalanság idején. Jelenlétük segíthet a befektetőknek abban, hogy magabiztosan maradjanak befektetve a volatilis időszakokban, elősegítve a hosszú távú vagyonmegőrzést.