Mi a backwardáció az árupiaci határidős ügyletekben, és hogyan befolyásolja az árakat? Ismerje meg, mit jelent, amikor a határidős árak a spot árak alá esnek.
Home
»
Befektetések
»
ÁR-HOZAMINDEXEK MAGYARÁZATA
Az ár-hozam index kizárólag az árváltozásokat követi nyomon, az osztalékokat és a további kifizetéseket nem számítva.
Az árfolyam-hozamindex (más néven árindex) egy olyan részvénypiaci index, amely egy értékpapírcsoport teljesítményét méri, kizárólag a piaci áruk változásai alapján. Nem veszi figyelembe az osztalékfizetéseket vagy más jövedelemkifizetéseket, amelyeket a befektetők az adott értékpapírok tartásából kaphatnak.
Például, ha az indexben szereplő egy részvény negyedéves osztalékot fizet, az árfolyam-hozamindex nem tükrözi ezt a jövedelmet. Következésképpen az árfolyam-hozamindex által mutatott teljesítmény általában alacsonyabb, mint a teljes hozamindex teljesítménye, amely tartalmazza az ilyen kifizetéseket.
Az árfolyam-hozamindexeket gyakran használják globális részvény-benchmarkok, mint például a Dow Jones Industrial Average, valamint az S&P 500 és a FTSE 100 standard verziói. Hasznosak az értékpapírok árfolyam-emelkedésének vagy -értékcsökkenésének nyomon követésére, mivel becslést kínálnak a tőkenyereségre az újrabefektetett osztalékok figyelembevétele nélkül.
Hogyan működnek az árfolyam-hozamindexek
Ezeket az indexeket úgy számítják ki, hogy azonosítanak egy csoport reprezentatív részvényt, mindegyikhez súlyt rendelnek (árral súlyozott, piaci kapitalizációval súlyozott vagy egyenlő súlyú), majd az együttes ármozgásokat időbelileg követik nyomon. Az index változásai kizárólag az összetevő értékpapírok árfolyamának változásaiból erednek.
Előnyök és korlátok
Az árfolyam-hozamindexek tiszta képet adnak a piaci hangulatról és az alapvető árfolyam-emelkedésről, ami hasznos technikai vagy rövid távú elemzéshez. Azonban ezek a indexek kizárják a teljes befektetési hozam jelentős aspektusait, különösen a jövedelemorientált befektetők vagy a hosszú távú portfólióértékelések esetében.
Ezért a befektetési teljesítmény teljes képét kereső befektetők gyakran teljes hozamindexekhez fordulnak, amelyek mind az ármozgásokat, mind az újrabefektetett osztalékokat tartalmazzák.
Az árfolyam-hozamindexek nem tartalmazzák az osztalékokat és más jövedelemformákat, amelyek jelentős változást hozhatnak a hosszú távú befektetési hozamszámításokban. A kihagyott elemek megértése kulcsfontosságú a megfelelő index kiválasztásához elemzéshez vagy összehasonlításhoz.
Osztalékok
Az árfolyam-hozamindexek elsődleges kizárása a készpénz osztalékok. Ezek olyan kifizetések, amelyeket a vállalatok a részvényeseknek fizetnek, általában a nyereségből. Különösen a jövedelemalapú befektetők számára az osztalékok a teljes hozam nagy részét tehetik ki. Idővel, különösen a bejáratott részvénypiacokon, az újrabefektetett osztalékok kamatosítása jelentősen jobb hozamokhoz vezethet.
Részvénykifizetések
Az árfolyam-hozamindexek általában nem igazodnak a különleges osztalékokhoz, részvényosztalékokhoz vagy tőkehozamokhoz sem. Ezek megváltoztathatják a befektetők tényleges hozamát a teljes hozamindexekben vagy az egyes portfóliókban való kezelésüktől függően. Például, ha egy vállalat egyszeri különleges osztalékot fizet, a részvényárfolyam ennek megfelelően csökkenhet. Egy árfolyam-hozamindex csak az árcsökkenést regisztrálná, anélkül, hogy kompenzálná az eloszlás értékét.
Fix kamatozású komponensekből származó kamat
A több eszközből álló indexekben (pl. kiegyensúlyozott alapok vagy diverzifikált benchmarkok) az árfolyam-hozamindex figyelmen kívül hagyja a kötvényekből vagy fix kamatozású értékpapírokból származó kuponfizetéseket vagy kamatbevételt is. Ez tovább korlátozza a hasznosságát a teljes portfólió teljesítményének eszközosztályokon átívelő vizsgálatakor.
Inflációs korrekció
Az árfolyam-hozamindexek nem végeznek inflációs korrekciót. Mint ilyen, az indexértékek által képviselt vásárlóerő idővel csökkenhet, torzítva a reálbefektetések növekedésének érzékelését. A befektetők gyakran kiegészítik az árfolyam-hozamindexeket inflációs adatokkal, vagy reálhozamindexeket vizsgálnak a hosszú távú értékmegőrzés vizsgálatakor.
Következtetések a befektetők számára
A jövedelemelemek kizárásával az árfolyam-hozamindexek alulbecsülhetik a tényleges befektetői nyereséget, különösen osztalékban gazdag környezetben vagy erős vállalati nyereségkifizetések időszakaiban. Ez félrevezető lehet a benchmarking vagy a teljesítmény-összehasonlítás szempontjából, ha nem megfelelően kontextusba helyezik.
Ahhoz, hogy teljes mértékben megértsük az árfolyam-hozamindexet, elengedhetetlen összehasonlítani a megfelelőjével: a teljes hozamindexszel. A legfontosabb különbség az osztalékok kezelésében rejlik.
Teljes hozamindexek
A teljes hozamindex feltételezi, hogy a kapott osztalékokat azonnal újrabefektetik az indexbe. Ez az újrabefektetés kamatos hatást vezet be, ami jellemzően azt eredményezi, hogy a teljes hozamindex hosszabb időszakokon keresztül felülmúlja az árfolyam-hozamindexet.
Például 1990 és 2020 között az S&P 500 árfolyam-hozamindex körülbelül 800%-kal emelkedett, míg a teljes hozamváltozata több mint 1600%-kal nőtt. A különbség az újrabefektetett osztalékok kumulatív hatásának köszönhető. A jövedelem összetett növekedése jelentős szerepet játszik a vagyonfelhalmozódásban, ami hiányzik az árfolyam-hozamindex nézetéből.
Mikor használjuk az egyes indexeket
- Ár-hozamindex: Akkor a legalkalmasabb, ha csak a tőkenyereség vagy az árfolyammomentum összehasonlítása érdekli.
- Teljes hozamindex: Alkalmas az általános befektetési teljesítmény értékelésére, különösen hosszú távú vagy nyugdíjtervezési forgatókönyvekben.
Elemzési szempontok
Kizárólag egy árfolyam-hozamindex használata arra vezetheti az elemzőket vagy a befektetőket, hogy alulértékeljék az osztalékot termelő részvényeket, vagy alábecsüljék a hosszú távú indexbefektetések értékét. A pénzügyi tanácsadók jellemzően a teljes hozamindexeket részesítik előnyben a befektetési alapokba vagy ETF-ekbe fektetett portfóliók teljesítményének értékeléséhez, mivel ezek a hozamok jobban tükrözik a tulajdonlás időbeli összetett hatásait.
Következtetés
Összefoglalva, míg az árfolyam-hozamindexek hasznos betekintést nyújtanak az árfolyammozgásokba és a piaci hangulatba, hiányos képet adnak a teljes vagyonteremtés értékeléséhez. A befektetési hozamok átfogó megértéséhez, különösen hosszabb időtávon vagy jövedelemközpontú stratégiákban, a teljes hozamindexek a megfelelőbb referenciaértékek.
A befektetőknek és az elemzőknek gondosan kell kiválasztaniuk azt az indextípust, amely összhangban van befektetési céljaikkal, időkeretükkel és fókuszukkal – világosan megértve, hogy mit mutatnak és mit hagynak ki az egyes indexek.
ÉRDEKELHET ÖNT IS
